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二、三月份信托產(chǎn)品點(diǎn)評(píng)

來源:www.beiwo888.cn 時(shí)間:2004-04-28

    根據(jù)已掌握的信息,2004年2、3兩月,國內(nèi)信托公司的集合信托業(yè)務(wù)比元月份均有較大進(jìn)展,產(chǎn)品數(shù)增加,發(fā)行規(guī)模分別是元月份的2.2倍和2倍。兩個(gè)月中,31家信托公司共計(jì)推出了55只信托產(chǎn)品,計(jì)劃融資規(guī)模460650萬元(詳見附表)。有4家信托公司首次加入集合信托產(chǎn)品發(fā)售行列,分別是2月份的興泰信托和3月份的國元信托、新時(shí)代信托。高產(chǎn)大戶北方信托仍以7款產(chǎn)品位居產(chǎn)品發(fā)售榜榜首,中泰信托則以9.7億元的發(fā)行規(guī)模摘得各公司融資總額第一名的桂冠。 

  2~3月國內(nèi)集合信托產(chǎn)品基本情況統(tǒng)計(jì)表 

時(shí)間及類別--------基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)---房 地 產(chǎn)---企業(yè)融資---金融投資---公 益----合 計(jì) 
2月產(chǎn)品數(shù)(只)-------------2-----------7----------3-----------8----------2-------22 
2月發(fā)行規(guī)模(萬元)-----20000------115000------62000------37600-----7000----241600 
3月產(chǎn)品數(shù)(只)-------------4---------15------------1---------13----------0-------33 
3月發(fā)行規(guī)模(萬元)-----40000------138250-------1800------39000-------0----219050 

  財(cái)產(chǎn)信托優(yōu)勢(shì)明顯 

  近一個(gè)時(shí)期,在財(cái)產(chǎn)信托運(yùn)作方面最為突出的是中泰信托。整個(gè)第一季度,中泰信托先后推出了4只財(cái)產(chǎn)信托產(chǎn)品,發(fā)行規(guī)模分別為1.7(元月推出)、4.5、1.7和3.5億元,平均規(guī)模近3億元。連續(xù)推出如此規(guī)模的產(chǎn)品,且投資領(lǐng)域涉及林業(yè)、金融和房地產(chǎn)等多個(gè)行業(yè),顯示中泰信托的財(cái)產(chǎn)信托運(yùn)作已趨向成熟。該公司也因此榮登2、3兩月信托公司月度融資規(guī)模榜首。此外,新疆國投和新時(shí)代信托也推出了自己的財(cái)產(chǎn)信托產(chǎn)品。新疆國投2月份推出了2億元的“特變電工沈陽變壓器集團(tuán)股權(quán)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目信托計(jì)劃”,新時(shí)代信托3月份推出的首只信托產(chǎn)品也是運(yùn)用于房地產(chǎn)行業(yè)的財(cái)產(chǎn)信托項(xiàng)目。 

  2、3兩月,財(cái)產(chǎn)信托雖然只有5只產(chǎn)品,卻分擔(dān)了全部產(chǎn)品近30%的融資任務(wù),2.4億元的平均規(guī)模,超過同期資金信托計(jì)劃單位規(guī)模的3.5倍,優(yōu)勢(shì)十分明顯。此外,考慮到抵/質(zhì)押成本遠(yuǎn)低于過戶費(fèi)用,最新運(yùn)作的財(cái)產(chǎn)信托更多地將信托標(biāo)的確定為某種權(quán)益(股權(quán)收益權(quán)、房產(chǎn)租賃收益權(quán)等),這樣就省去了信托財(cái)產(chǎn)過戶的巨額費(fèi)用。雖然這樣做,權(quán)益所依附的股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)并未被信托,財(cái)產(chǎn)信托實(shí)際上喪失了破產(chǎn)隔離的功能,但各公司輔之以抵/質(zhì)押和實(shí)力法人機(jī)構(gòu)擔(dān)保等措施,同樣可以起到控制信托風(fēng)險(xiǎn)的目的。可以說財(cái)產(chǎn)信托是由“200份規(guī)定”逼出來的業(yè)務(wù)創(chuàng)新,但它卻初步展現(xiàn)了超強(qiáng)的生命力。難怪有專家指出,財(cái)產(chǎn)信托才是信托業(yè)的發(fā)展方向。 


  房地產(chǎn)業(yè)依然是信托產(chǎn)品的主要投向 


  去年初至今,管理層一再強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn),但2、3兩月房地產(chǎn)信托產(chǎn)品融資規(guī)模依然高達(dá)融資總規(guī)模的55%。這反映出,在現(xiàn)行政策下,房地產(chǎn)行業(yè)創(chuàng)新融資需求高、利潤(rùn)空間大以及開發(fā)此類信托項(xiàng)目規(guī)模效益明顯的特征。盡管開發(fā)房地產(chǎn)信托有“與虎謀皮”之嫌,但如果調(diào)研充分、措施得當(dāng),房地產(chǎn)行業(yè)仍然是信托公司長(zhǎng)期的利潤(rùn)來源。 

  目前,信托公司開發(fā)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品,應(yīng)當(dāng)抓好以下工作:1、充分把握并認(rèn)真研究房地產(chǎn)金融形勢(shì);2、了解、掌握房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營的基本原理;3、聘請(qǐng)專業(yè)人士和中介機(jī)構(gòu)指導(dǎo)把關(guān)、考察項(xiàng)目;4、選擇有實(shí)力的房地產(chǎn)企業(yè)作為合作伙伴;5、控制融資方有效資產(chǎn)(包括土地、房產(chǎn)等)并安排好處置退路;6、設(shè)置多重安全屏障。 

  研究2、3兩月推出的22只房地產(chǎn)信托項(xiàng)目可以發(fā)現(xiàn),絕大多數(shù)項(xiàng)目都設(shè)置了雙重或多重安全屏障,少數(shù)只設(shè)有一道安全屏障的項(xiàng)目,其擔(dān)保方必定是有足夠經(jīng)濟(jì)實(shí)力的銀行或企業(yè)集團(tuán)。按照使用次數(shù)多少排列,目前在房地產(chǎn)信托項(xiàng)目中常用的保障措施包括實(shí)力企業(yè)擔(dān)保、土地或房產(chǎn)抵押、銀行擔(dān)保、股權(quán)或收費(fèi)權(quán)質(zhì)押、擔(dān)保公司擔(dān)保、財(cái)政承諾還款、設(shè)置優(yōu)先受益權(quán)以及自然人擔(dān)保等。 


  金融投資類信托產(chǎn)品開發(fā)明顯分化 


  2、3兩月,金融投資類信托產(chǎn)品共有21只,發(fā)售數(shù)量?jī)H次于房地產(chǎn)信托項(xiàng)目,具體包括金融組合投資、證券(基金)投資、債券投資、信貸資產(chǎn)投資、外匯理財(cái)以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)投資等。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面,各公司更多地借鑒基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)模式,走品牌化、系列化和開放式的道路。北方信托3月初推出的“金猴獻(xiàn)瑞”證券投資系列計(jì)劃最為典型,該系列根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的高低設(shè)計(jì)了類似于基金產(chǎn)品的策略成長(zhǎng)、動(dòng)態(tài)平衡、指數(shù)加強(qiáng)、富利避險(xiǎn)4款產(chǎn)品,風(fēng)險(xiǎn)不同預(yù)期收益和起點(diǎn)也不相同,從而滿足了廣大投資者不同的投資需求。深圳國投2月初推出的“赤子之心(中國)集合資金信托計(jì)劃”與目前市場(chǎng)上活躍的開放式證券投資基金非常類似,項(xiàng)目還引入投資顧問(國泰君安)、資金托管人(工行深圳分行)、股票托管人(國信證券)參與運(yùn)作,將有效防范當(dāng)事人的道德風(fēng)險(xiǎn),確保信托資金安全。華寶信托則于3月將其老牌理財(cái)品種“天元500理財(cái)信托計(jì)劃”進(jìn)行升級(jí),收益率、認(rèn)購起點(diǎn)都有所提高。 

  值得一提的是,目前國內(nèi)信托機(jī)構(gòu)在金融投資類信托產(chǎn)品開發(fā)方面,分化態(tài)勢(shì)十分明顯。一方面,那些在理財(cái)方面具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)或者擁有理財(cái)水平高的銀行和券商可以依托的信托公司,對(duì)于此類產(chǎn)品的開發(fā)較為積極,主要表現(xiàn)為開發(fā)的產(chǎn)品數(shù)量多、規(guī)模大,呈系列化發(fā)展態(tài)勢(shì)。這些公司包括北方信托、華寶信托、上海國投、華信信托、云南國投、金信信托等。而另一方面則有不少公司揚(yáng)長(zhǎng)避短,在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)投資領(lǐng)域大顯身手,根本不涉足金融投資領(lǐng)域,它們中不乏國內(nèi)較知名的信托機(jī)構(gòu),如重慶國投、愛建信托、中泰信托、外經(jīng)貿(mào)信托、廈門國投、金港信托等。至今尚未開發(fā)金融投資類信托產(chǎn)品的公司還有西部信托、金新信托、湖南信托等13家公司。此外,還有一些信托公司的開發(fā)理念較為折中,它們要么少量開發(fā)此類品種,如杭州工商信托、中原信托、吉林信托、國聯(lián)信托、英大國投、江西國投、慶泰信托、蘇州信托等;要么有所專攻,如新華信托專門運(yùn)作自己的強(qiáng)項(xiàng)——債券投資,北京國投青睞利潤(rùn)空間大的法人股和可轉(zhuǎn)債投資,聯(lián)華信托、中誠信托專攻風(fēng)險(xiǎn)較低的信貸資產(chǎn)受讓項(xiàng)目,平安信托只開發(fā)個(gè)人消費(fèi)信貸信托產(chǎn)品等。 


  產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的職能受到重視 


  3月15日,山東國投推出了“青年東路魯信花園項(xiàng)目貸款系列資金信托計(jì)劃”。翻開該產(chǎn)品推介書,細(xì)心的讀者都會(huì)發(fā)現(xiàn)山東省(魯信)產(chǎn)權(quán)交易中心的身影。該計(jì)劃開創(chuàng)了信托產(chǎn)品通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)營銷的先河,并且信托期滿三個(gè)月后,信托受益權(quán)還可以通過魯信產(chǎn)權(quán)交易中心進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。其實(shí),早在2月17日衡平信托推出的“優(yōu)質(zhì)商住地產(chǎn)投資資金信托計(jì)劃”書中就能看到“產(chǎn)權(quán)交易”的語句,該計(jì)劃資金的運(yùn)作就包含了產(chǎn)權(quán)交易的方式。此外,已有越來越多的信托公司認(rèn)識(shí)到產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)地位的重要性。2月初,合肥興泰信托參股了即將升格為安徽區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心。3月18日,陜國投正式與西部產(chǎn)權(quán)交易所簽訂協(xié)議,成為其首批會(huì)員。 

  產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)經(jīng)營范圍主要是企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易,包括國有、集體企業(yè)、行政事業(yè)單位資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓,非上市股份有限公司股權(quán)交易、有限責(zé)任公司股權(quán)交易以及專利權(quán)、專有技術(shù)和商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓等。服務(wù)種類包括:政策咨詢、產(chǎn)權(quán)評(píng)估、信息發(fā)布、項(xiàng)目掛牌、交易促進(jìn)、產(chǎn)權(quán)鑒證等。通過交易機(jī)構(gòu),信托公司可以便捷、低成本地了解政策、掌握信息、捕捉項(xiàng)目、營銷和轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品、處分抵(質(zhì))押資產(chǎn),這對(duì)各公司的業(yè)務(wù)發(fā)展將會(huì)起到如虎添翼的作用。尤其在國家三令五申強(qiáng)調(diào)國有產(chǎn)權(quán)交易都要通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行“陽光作業(yè)”的新形勢(shì)下,產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的地位顯得更加突出。   

 
 
(xintuo編輯)


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